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世界富豪家庭如何做到“富N代”?

2019-07-29139

在《胡润发布2019 年全球房地产富豪榜》榜单中,许家印、李嘉诚、李兆基、杨惠妍位例前四。其中,61岁的许家印更是以2500 亿元成为全球地产首富。对于富豪榜上的大亨们来说,赚钱不在话下,如何保障与传承财富是他们所要面临的问题。通过合理的家族财富管理,可有效避免家族资产因婚变、继承、经营等带来的风险。


家族财富管理区别于普通个人理财。它不仅是财富投资风险与收益的匹配,更是对财富的长远规划。家族财富管理根据高净值家庭的个性需求、风险偏好,结合多元化产品去配置资产期限和比例等。合理定制多元化产品配置之后,还得对财富传承方式进行科学设计。家族财富管理服务期限较长。以家族信托为例,管理期一般在30年以上。通过家族财富管理,高净值家庭不仅在财富传承时做到提早规划,也可有效隔离未来不确定因素造成的家庭财富危机。此外,高净值家庭若选择涉足公益、慈善类投资项目也可起到“反哺”社会的目的。


国内外富豪阶层如何“守富”


1. 李嘉诚的家族信托基金


李嘉诚早年设立的两个基金,分别是家族信托基金和慈善基金会,其中最著名就是家族信托基金——Li Ka-Shing Unity Holdings Limited,控制了包括和记黄埔、长江基建、长江实业、电能实业、赫斯基能源等22家上市公司的股份。

 

李嘉诚将大部分资产都放在家族信托基金下面。该公司持有李嘉诚家族旗下22家公司的股份,目前有三分之一的权益在李嘉诚自己手里,剩下三分之二的权益在长子李泽钜手里。

 

这22家公司的总市值达到了8500亿港币,按照Li Ka-Shing Unity Holdings Limited持有的股份计算,总价值接近5000亿港币,换算成美元是600多亿美元,但是李家并不能随意处置基金中的资产,只享有收益权。未来,整个家族信托基金的收益全都将交给李泽钜。李嘉诚百年之后,李氏子孙会继续受到家族信托条约的约束,不能随意挥霍财富,只是定期享受收益。

 

分析:家族信托将资产的所有人与受益人进行分离,一旦资金注入,这笔钱将独立存在,不属于任何人的私人财产。无论是离婚还是分遗产,这笔钱都不会进行划分,只可以根据委托人的意愿设置资产的受益人。即使家族生意破产、查封,已经注入家族信托中的财产也不受影响。家族信托基金具有风险隔离的作用,堪称家族财富的“保险箱”。

 

2. 吴亚军的家族信托基金


在财富管理中,善用家族信托化解财富危机的案例,不得不提及龙湖集团董事长吴亚军。2009年,龙湖集团在香港挂牌上市。上市前一年,吴亚军及丈夫蔡奎分别设立了两个家族信托:吴氏家族信托和蔡氏家族信托,并将双方拥有的公司股份分别注入这两个家族信托。2012年,龙湖集团宣布吴亚军与蔡奎解除婚姻关系。婚变消息公布当天,龙湖集团股价下跌了4.2%。但龙湖集团依靠家族信托,保证了公司股权架构的稳定,避免了因创始人婚姻破裂可能引发的股权争夺危机,成功化解了婚变对上市公司的巨大震动。


此后,吴亚军通过家族信托将持有的龙湖集团43.98%股权分派给女儿蔡馨仪,其将继续保留公司投票权。此举再度引发了公众对家族信托的关注。传承前,蔡馨仪先在汇丰国际成立了吴女家族信托,吴亚军让受托人汇丰国际将公司股权派至女儿设立的全权信托,以此,蔡馨仪通过家族信托,获得了龙湖地产约43.98%市值559.92亿元港币(折合约495.7亿元人民币)的股份。由于吴亚军和蔡馨仪的家族信托受托人都是汇丰国际,这样,上市公司的控股架构未变。

 

分析:上市公司通过家族信托传承财富的案例很多。除了上述的李嘉诚、吴亚军之外,还有马云、潘石屹、刘强东等。以上事例中,吴亚军离婚时,不必撕破脸争财产,公司大股东也不会因为婚变稀释股权。

 

3. 洛克菲勒家族三种“家族财富管理”模式


洛克菲勒家族是崛起于19世纪末20世纪初的石油家族。该家族的财富来自于约翰·洛克菲勒与合伙人联合创办的标准石油公司。标准石油公司曾经垄断了美国的石油产业,并建立美国历史上最早的商业托拉斯。


从1870年创办开始,标准石油公司不断加强世界石油贸易的支配权,逐步发展成为一家全球性跨国企业。标准石油公司曾垄断全美95%的炼油能力、90%的输油能力、25%的原油产量,并将这种垄断状态一直延续到1911年《反托拉斯法案》出现。

 

根据《反托拉斯法案》,标准石油公司被拆分为约37家地区性石油公司。洛克菲勒家族在标准石油公司被拆分后,虽然丧失了对石油产业的垄断性控制权,但仍然保留了在这些拆分企业的私人股份。1937年,约翰·洛克菲勒辞世时,外界对他财富的估值是14亿美元,占当年美国GDP的1.5%。

 

其子约翰·戴维森洛克菲勒在标准石油公司被拆分后,积极着手进行庞大家族财富的结构调整,实现产业资本向金融资本的转型并缔造了直到今天仍然显赫的洛克菲勒财团,依托金融资本,向多元化的产业领域扩张家族产业。洛克菲勒财团拥有一个庞大的金融网,以大通曼哈顿银行为核心,下有纽约化学银行、都会人寿保险公司以及公平人寿保险公司等百余家金融机构。通过这些金融机构,洛克菲勒家族直接或间接控制了许多大型企业,在冶金、化学、橡胶、汽车、食品、航空运输、电讯事业等各个经济部分以及军火工业中占有重要地位。


分析:洛克菲勒家族延续长青史,一是构建实业资本和金融资本交融的家族财富结构。在创富的早期就高度重视家族财富的资产结构调整优化。二是设立家族办公室。除了家族信托之外,洛克菲勒家族办公室在财富传承中起到决定性作用。100多年以来,它为洛克菲勒家族提供了包括投资、法律、会计、家族事务以及慈善等几乎所有服务。三是建立各种慈善捐赠基金。通过慈善捐赠的方式,洛克菲勒家族既得以免除昂贵的税负,又能够实现慈善捐赠资本的体内循环。


国内外家族财富管理模式区别之处


1. 美式家族财富管理


得益于美国发达的资本市场和法律制度,以及美国财富家族自身成熟的财富管理理念,美国财富家族通常不是以僵化、单一的资产配置形态来保有和传承家族财富,而是动用和创新一切制度许可的财富管理工具、平台、机构和方法,确保家族财富管理有稳妥的保障。现代家族办公室和公益基金会的出现和流行,就与洛克菲勒、卡内基等商业大亨的财富哲学和财富管理之道有密不可分的联系。


美国的家族创始人在选择财富传承时,往往用较少资金作为创业砝码,为子孙后代提供发挥个人价值的机遇。远到卡内基认为“富人在死前留下一分钱都是耻辱”,近到比尔·盖茨将大部分微软股权注入盖茨基金会,都是对这一传承模式的实践。


2. 欧式家族财富管理


欧洲的财富家族一般倾向于严谨务实的财富管理风格,注重财富的私密性并尽力保持低调和保守的姿态。多层股权、海外架构、信托架构等具有较强隐蔽性的安排方式。


欧洲财富家族在构建家族财富传承的机制和框架时,特别重视财富管理的专业性,并利用各种途径将专业财富管理人才、资源吸纳进家族财富的管理体系中。在目标的选择上,家族通常不会把财富的变动和投资业绩作为关注重点,而更注重家族内部的决策运行效率。由于一贯的务实和保守风格,家族财富管理的决策和行动通常都经过充分的研究和反复论证。

 

3. 中式家族财富管理


中国高净值家庭与中国的地域一样,差异性大,很难有一个统一的画像。但他们最大的共同点是对于家族财产的珍惜和保护。随着行业成熟化,企业管理人进行交接班,金融市场上针对高净值群体的财富管理服务逐渐成熟,他们也开始考虑进行专业化的家族财富管理。对于中国来说,家族信托、家族办公室等等都是舶来品。

 

由于国内超高净值家族大部份依靠实业经营获得财富,绝大多属家族也都保有实业经营。历经创业风雨,当前的国内超高净值家族普遍倾向于稳健的投资态度。由于中国家族传承的经历与西方国家相比时间要短很多,传承的意识和方法还需要更长远的时间去培植。


中国家族财富管理行业发展现状


家族财富管理起源于欧洲,发展于美国,对于中国来说,历经短短十多年。关于中国家族财富管理元年的界定,业内说法不一。业界最强音是将2014年被看做是中国家族财富管理发展的元年。2010-2015年被看做家族财富管理1.0时代。此阶段中,家族财富管理市场的价值被发现,部分财富管理机构向家族财富管理机构转型,大型财富管理机构也构建了相对独立的家族财富管理系统。各类专业机构虽然能为家族提供了多种服务,但此阶段,家族的真实诉求并没有被挖掘,机构服务更多围绕家族的单一诉求进行服务。


2016—2017年被看做是家族财富管理的2.0时代。该阶段以家族信托为代表的结构性工具被更充分、深刻地认识,而且被大多数中国高净值家族普遍接受。随着家族诉求的充分激发,专业机构及家族认识到了单一工具的局限,进而开始寻求财富管理工具的打通路径,试图从中找到更好的系统性解决方案。由于家族财富管理“逻辑”没有真正打通,而且专业机构也欠缺了“打通”的能力,此阶段依然是尝试为主。


2018年至今是家族财富管理的3.0时代。此阶段可能会延续较长时间。在家族诉求被彻底激发的前提下,市场不仅在寻求家族财富管理的整体解决方案,而且也在努力探索正确的财富管理逻辑。在家族财富管理服务行业中,只有最专业的机构才能合理有效的赋能高净值家族。


中国家族财富管理模式分析


胡润研究院发布的《2018胡润财富报告》显示,大中华区千万资产高净值家庭增速比上年放缓0.5个百分点,增长8.1%至201万户。亿元资产超高净值家庭比上年增长9.9%至13.3万户。大中华区600万资产富裕家庭总财富达133万亿,是GDP的1.5倍。由此可见,家族财富管理行业是一片宽阔的“蓝海”。高净值家庭从自身需求出发,选择适合的财富管理模式尤为关键。


1. 私人银行家族财富管理模式   


国内私人银行服务体系在吸取了境外先进私人银行经验的基础上,现行的模式是:作为集投资服务、融资服务、顾问服务和增值服务四位于一体的服务通道,同时实行“1+1+N”的服务模式,即私人银行为客户配备一对一的专职客户经理,每个客户经理身后都有一个投资团队作为服务支持。


2. 信托公司家族财富管理模式   


内地家族信托的概念是近几年才开始出现。在此之前,内地一些企业家大多在中国香港地区设立家族信托,普遍采用“离岸公司+信托”的基本结构。由家族创始人发起家族信托基金,委托离岸公司持有原家族成员所持股份,实现对家族企业股权的控制,比如潘石屹和张欣的SOHO中国、张茵的玖龙纸业、吴亚军的龙湖集团等。


3. 保险公司家族财富管理模式 


近几年来,保险公司越来越多地开发高现金价值的理财型保险产品,以富裕或高净值人士为目标对象,以避债及传承等功能为诉求,吸引着富裕人群、特别是企业主投保,这些险种多为大额寿险或理财型人寿保单,如终身寿险、分红险、万能险、投连险、年金险等产品,可以统称为“富人险”。


资料参考

《2019中国家族财富可持续发展报告》出炉 未来30年家族信托迎大机遇-中国日报

《中国家族财富管理与传承》-胡润百富

《中国家族财富管理与传承》-胡润百富

《欧美顶级家族的传承模式》-财富管理杂志

《家族财富管理模式比较》-和讯名家

《从龙湖集团看吴亚军的家族信托式传承》

《李嘉诚家族信托:600多亿美元资产 控制22家公司》-新浪港股综合

《2018胡润财富报告》:中国488万家庭资产超600万 财富是GDP的1.5倍-安徽房地产商会

《把握家族财富管理的3.0时代》——以家族财富管理服务生态与中国家族同行- 北京大成律师事务所

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