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未来已来——全球资产配置进入黄金时代

2018-11-28532

“中国的老百姓也好,机构也好,会在更大的程度上在全球配置他们的资源,使得我们金融市场的开放度进一步提高,在这个过程中是需要有资本流入、流出的,我们希望流入、流出是平衡的,资本流入流出都有利于我们在全球配置资源。”


——中国人民银行行长易刚于博鳌亚洲论坛2018年年会


改革开放的40年,是我国国民经济大踏步前进、经济总量连上新台阶的40年,是成功从低收入国家迈入中等偏上收入国家行列的40年,也是综合国力和国际影响力显著提升、实现历史性跨越的40年。


40年里,我国人均国内生产总值增长了22.8倍,人均国民总收入提升了45倍,外汇储备由1.67亿美元增至31399亿美元,贸易总量增长197.9倍,全国居民人均可支配收入增长22.8倍。


(人均GDP、城乡人均可支配收入对比)


然而,随着人均收入水平逐年上升,老百姓的切实感受却是:钱怎么越来越不经花了?


同样是10元,在80年代初可以买68斤大米、100斤青菜、3丈布匹、200场电影;到了2018年,只能买2斤大米、4斤白菜、1尺布,电影估计只能听听场外音。现在我国的通货膨胀率稳定在3%左右,以此来推算,到了2028年,1万块或许只相当于现在的7400元,出现这样的现象,是因为过去三十年里,人民币一直在贬值。



(1981-2016年人民流通现金M0变化


除了货币贬值外,中国经济现状也不容乐观。


今天的中国经济环境正在进入一个新的阶段,经济改革和体制改革进入转型期;同时,中国的人口红利消耗殆尽,社会逐步转向老龄化,伴随着劳动力人口下降,劳动力成本迅速上升,大多数企业在经营上将面临艰巨的挑战;内地的投资渠道又非常有限,在房市限购,股市长期处于低谷的情况下,中国人民面临着一个严重的困境:如何让手里的钱保值增值?越来越多的人将目光投向了国际市场。


据最新《海外置业趋势报告》显示,高达80%的受访高净值人群表示在未来有海外投资需求,超过半数已有海外投资经验。据调查显示,对于中国的财富拥有者来说,海外之所以成为他们离岸配置的因素,主要是因为:


第一,多币种的资金配置能规避汇率“双降”而引发的货币贬值风险。


从2005年开始,中国解除固定汇率之后,人民币已经单边升值40%左右。但是从2009年开始,中国货币的增发幅度大幅增加,到2015年中国广义货币M2已是2008年的2.93倍。高位的货币增发和信贷膨胀所带来的后果不言而喻。所以,结合过去十年所发行的巨量货币,我们似乎更应该担心人民币的贬值风险。更何况,持单一货币资产这件事本身就有很大的风险。


(1999-2023年中美M2对比


第二,多元化的资产配置能有效规避单一市场的系统性风险。


我们以国内的上交所综指进行比较,如下图:



从1991年到2017年的指数分析来看,国内上交所综合股票指数的平均年化收益率是14.20%。但同期的波动率和最大回撤相比也是最高的,这就意味着中国股市的投资者需要具备更为强大的内心,同时也说明了投资单一市场,投资者依旧面临相当高的投资风险。


“鸡蛋不能够放在同一个篮子里,篮子不能够放在同一辆汽车上。”在现阶段单一市场甚至是单一经济体的不确定性不断加大的背景下,唯有瞄准全球市场,实施多元化和多币种的配置策略才能有效的抵御结构性风险。


这个趋势已经到来,您准备好了吗?


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