来源：图解金融

作者：三折人生

对于民营企业或者小微企业来说，

会不会有类似感觉……

我们把水比作资金，

由于银行对信用风险偏好较低，

在缺水的情况下，民营企业、小微企业更难获得融资。

为了能把水倒下去，2018年12月央行端出一碗特麻辣粉——TMLF。

TMLF全称是Targeted Medium-term Lending Facility，

是定向中期借贷便利的意思。

要了解TMLF，

就要先了解被称为麻辣粉的MLF。

对，我们再来回顾下，

MLF全称中期借贷便利（Medium-term Lending Facility），

符合宏观审慎等要求的商业银行、政策银行可向央行申请。

MLF合格的担保品主要为国债、央行票据、政策性金融债、地方债、高等级的信用债和小微、绿色和“三农”金融债、绿色贷款等。

MLF的借款期限为3个月、6个月或1年。

央妈对资金用途的要求，引导金融机构加大对小微企业和“三农”等重点领域和薄弱环节的支持力度。

MLF借款到期的时候，金融机构可以和央妈约定新的利率进行续做。

MLF的流程图如下：

MLF通过调节向金融机构中期融资的成本来对金融机构的资产负债表和市场预期产生影响，促进降低社会融资成本。

TMLF操作方式和MLF类似，但是升级版，

具体以下几个要点，

  1  

大型商业银行、股份制商业银行和大型城商行，如符合宏观审慎等要求的均可向央行申请。

  2  

TMLF利率比MLF优惠0.15%，目前为3.15%，

这样使银行获得更合理的风险收益比，提高银行放贷的积极性。

  3  

TMLF具有定向性，引导金融机构对小微企业、民营企业等重点领域的融资支持。

  4  

申请TMLF的机构在获得央行资金后，需要具备进一步增加小微企业、民营企业贷款的潜力。

  5  

TMLF借款期限为一年，到期可根据金融机构需求续做两次，这样实际使用期限可达到三年。

所以，TMLF相当于期限更长、利率更低、投向更明确的MLF，

央行这个举措，有助于缓解小微企业、民营企业的融资压力。

TMLF与降准的主要区别

1、降准是比较强烈的宽松信号，TMLF的宽松的信号作用弱于降准；

2、降准是提高基础货币的扩张乘数，TMLF是增加基础货币的基数；

3、降准无法控制资金流向，TMLF可以引导金融机构更多投向小微企业民营企业。

TMLF与降低基准利率的主要区别

1、降低基准利率是降低实体企业融资成本，TMLF是降低银行的资金成本；

2、降低基准利率会降低存量融资的资金成本，TMLF主要是降低增量资金的资金成本；

3、降低基准利率是自上而下，央行决定，银行执行，TMLF是自下而上，银行提出申请，央行决定操作规模和操作对象。

总结

TMLF不算是我们传统意义上所理解的“降息”，因为实体经济的融资成本并不会马上降低。TMLF更像是“加强版”的MLF，相当于期限更长、利率更低、投向更明确的MLF，因此TMLF的降息效果，更多体现在银行间货币市场。

TMLF更多是央行为了扶持小微企业、民营企业所做出的一种姿态，对降低实体经济融资成本的期望，不宜太高。